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建立公募基金的跟投制度非常有必要

时间 :2023-08-14 11:59:31   来源 : 中财网

近期，多只近年来成立的公募基金产品亏损严重引起市场的高度关注。根据统计，净值处于腰斩状况的不在少数，个别基金产品净值甚至下跌了六成多。个人以为，根据基金行业的现状，建立公募基金行业的跟投制度非常有必要。


(资料图片)

比如，恒越品质生活基金2021年8月31日成立，截至今年7月28日，净值报收于0.3663元。不到两年时间，净值亏掉了63.37%。上银科技驱动基金成立于2021年6月8日，截至今年7月28日，净值为0.4164元。不到2年零2个月，净值下跌58.36%。前海开源公共卫生基金2021年3月25日成立，截至7月28日，成立以来净值下跌56.12%。

除了上述三只基金外，像上银核心成长基金、华泰柏瑞质量领先基金、招商资管智远成长基金、光大阳光生活18个月持有期基金、广发成长精选基金、长安鑫禧基金等2020年9月后成立的基金，其净值跌幅均超过50%。这么多的基金净值下跌如此严重，也实属罕见。

客观上讲，公募基金行业也常常上演着靠“天”吃饭的故事。行情走好时，能为持有人赚得盆满钵满。而当资本市场持续低迷时，基金也能将多年的盈利全部亏完。不过，从近几年的行情看，沪深股市整体上处于震荡态势，并没有出现大起大落的走势，但少数基金亏损严重，毫无疑问是其操作出现了问题，事实也正是如此。

比如定期报告显示，净值下跌最为严重的恒越品质生活基金重仓股中，往往都是热门股，像安旭生物、九安医疗、东方甄选等都曾被其“收入囊中”。这些热门股曾经凌厉的涨势，也让投资者记忆深刻，但该基金追捧这些热门股的结果不是净值上升，反而出现了快速下跌，背后的结果或是其当初买在高位，并最终杀跌出局。该基金追涨杀跌的投资模式，也在定期报告中暴露无遗，其重仓股每个季度几乎全部更换一遍即是最好的证明。

公募基金既是资本市场一支重要的投资力量，也是市场重要的稳定力量。由于其规模庞大，投资过程中频繁地追涨杀跌，既不利于保护持有人的利益，也不利于资本市场的稳定。而且，公募产品追涨杀跌，也有违其专业精神。

在某些公募产品热衷于追涨杀跌的背后，与操盘资金全部来自于持有人或不无关系。毕竟，无论盈亏，都是持有人的。如此结果，也表明建立公募基金行业的跟投制度是有必要的。

个人建议，公募产品在发行时，基金公司也须申购一定的份额，比如不低于5000万元或1亿元。与此同时，任职的基金经理也有必要认购200万元或500万元。只有在基金产品清盘或基金经理不再任职时，基金公司与基金经理认购的资金才可赎回。

个人以为，建立公募基金行业的跟投制度，将产生多方面的积极效应。首先，在实施跟投后，基金公司、基金经理与持有人的利益实现了有效捆绑。一损俱损，一荣俱荣。基金净值的涨跌，将与三者的利益密切相关。净值上涨，三者都能从中获利；净值下跌，三者都将出现亏损。如此，对基金追涨杀跌行为也有抑制作用。

其次，将倒逼基金经理提升研究能力、投资决策能力。基金经理能力不足，不仅会影响到基金公司与持有人的利益，也会影响到基金经理自身的利益。而提升基金经理的研究能力、投资决策能力，对于提升基金产品净值无疑是大有裨益的。

此外，建立跟投制度，有利于抑制基金公司滥发产品的冲动，避免基金产品同质化严重的短板。发行的产品越多，跟投的资金就越多。实施跟投制度，对于基金公司自身的资金实力提出了考验。这无论是对中小基金公司，还是头部基金公司而言都是如此。跟投制度还可抑制基金公司跑马圈地的冲动，倒逼基金行业发行新产品时保持谨慎的态度，且更注重打造“精品”基金。

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